金融投资报|半导体产业空间巨大 细分龙头加速成长( 二 )
闻泰科技(600745)产能供不应求
公司与华为、小米、联想一直深度合作 。根据omdia报告，三星和OPPO的委外加工比例有望从2019年的9%和44%增长到2020年的22%和51% 。5G换机潮正在到来，技术门槛逐步提升，公司是高通首批Alpha客户，卡位5G风口，有望迎来业绩快速增长 。此外，公司与主要安卓大客户都有合作，且目前产能处于供不应求的状态，受单一客户订单影响小 。东方证券指出，国内功率半导体需求持续增长，根据IHS报告，有望从2019年145亿美元增长到2021年的159亿美元，全球占比超过35%，但是全球功率半导体供给被海外主导，前八大厂商都是海外厂商 。安世是全球第九大厂商，拥有10000多种产品，是全球少数几家能够实现大规模量产的半导体公司之一，年产销功率超过900亿件 。被闻泰收购以后，安世有望加速拓展国内客户，叠加新能源车对功率半导体需求旺盛，业绩有望迎来高速增长期 。安世提前布局化合物半导体，已经推出全新高压GaNFET，化合物半导体功率器件有望打开安世长期成长空间 。
捷捷微电(300623)业绩增长基础牢
公司立足功率半导体，在晶闸管基础上不断拓展产品品类，获得快速成长 。公司深耕功率半导体行业25年，是国产晶闸管第一大供应商 。开源证券指出，公司运营采用IDM模式，业务范围涵盖芯片设计、晶圆制造及封装测试等全业务环节 。此外，功率半导体领域创新变化相对较小，投入建设晶圆厂长期效益较好，有利于后进者追赶国际巨头 。晶圆厂昂贵的资金投入亦形成一定壁垒 。公司产品售价端和成本端优势共同打造出色的盈利能力，毛利率和净利率水平行业居前 。公司毛利率水平常年处于45%以上，净利率水平处于28%以上，均处于行业领先水平，大幅高于可比公司 。国外大型半导体公司在我国半导体市场上长期处于优势地位，据IHS数据，2019年中国的功率半导体市场达到144.8亿美元，MOSFET和IGBT作为功率半导体分立器件的最主要品种，国产替代空间巨大 。2019年MOSFET占公司整体营收的15%，公司通过定增项目加码MOSFET、IGBT、新型片式元件、光电混合集成电路封测等产能建设，为业绩增长打下基础 。
中微公司(688012)业绩增长弹性足
公司业绩增速逐步加快，前三季度公司实现营业收入14.76亿元，同比增长21.26%，实现净利润2.76亿元，同比增长105.26% 。依托公司在刻蚀设备、MOCVD设备及其他设备领域领先的技术优势以及良好的客户基础，公司半导体设备销售及备件收入均较上年同期增加 。下游需求来看，2019年四季度以来的半导体景气回升，驱动下游芯片代工回暖，相应抬升上游光刻机、MOCVD等设备需求 。新时代证券指出，半导体设备是面临高速增长下游领域，公司所生产的刻蚀设备、MOCVD广泛应用于处理器芯片、存储芯片、化合物半导体及LED芯片的制造，这些领域的相继爆发，将共同促进对半导体设备需求的增长；此外，国产替代下客户空间广阔 。公司目前已与本土晶圆厂、存储厂合作，相关设备的国产替代正在加速进行中，未来随着公司产品升级有望提升设备份额；最后，“核心资产”的稀缺性，公司作为最先进的半导体设备国产厂商，面临广阔的设备替代空间，且增长弹性足 。
北方华创(002371)设备龙头前景可期
公司作为国内泛半导体设备龙头公司，市场空间广阔，自身技术实力强大，有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势 。开源证券指出，行业来看，半导体专用设备在半导体产业链中的地位至关重要，集成电路制造工艺的技术进步，会推动半导体专用设备企业不断追求技术革新，持续加大投资 。全球半导体行业规模稳定增长，同时半导体产业链不断向中国大陆转移，中国半导体设备市场规模快速发展 。目前我国半导体设备国产替代率仍然较低，但国产设备厂商已经切入多个工艺制程且占据了一部分市场份额，未来国产化替代空间较大 。公司半导体设备产品覆盖范围广泛，且新产品储备充足，下游厂商投资扩产及国产化替代进行时，增长动力充足 。短期从预收账款来看，在手订单充足，中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产，继续提升研发能力及产能，为未来增长储能 。真空设备方面公司绑定隆基股份，有望受益于其产能扩张 。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动，同时定增加强精密元器件竞争力，市场份额有望不断提升，前景可期 。
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