投资的两端分别是分析和交易 ， 而连接两端的则是等待 。 投资分析的核心是商业理解力和概率思维 ， 投资交易的核心是赔率和逆向思维 ， 等待的核心是谨守能力圈 ， 尊重常识 。 长期来看 ， 好的交易不能挽救坏的分析 ， 但是好的分析可能会毁于坏的交易 ， 但相比之下最难的还是学会等待(不管是持股还是持币) 。
投资业绩是最后验证的 ， 但每笔投资的中长期概率和赔率都是可以提前决定的 。 优秀的业绩只是结果 ， 而导致这一个结果的原因才是本质 。 努力、天赋、运气可能是最重要的三个原因：在正确的方向上努力会让你获得成功 ， 天赋决定成长的效率和时间成本 ， 运气总会给坚持正确的人一个意想不到的惊喜 。
成功者与其说是精于计算和选择不如说是更懂得放弃和坚持；与其说是能够耳听六路眼观八方不如说是始终心无旁骛地集中注意力；与其说是天赋异禀不如说是更能深刻地看到自己的局限 ， 清楚地了解市场的可为与不可为 。 所谓投资大神并非他们获得了神秘的锦囊 ， 而是忠于实践 。
在某个阶段 ， 投资者会特别容易沉迷于完美系统的构建 。 系统越复杂和越沉迷于细节 ， 其实离投资的本质就会越远 。 投资时间越长越能体会到 ， 最依赖的是简单但能击中本质的方法论 ， 最重要的是大格局和战略成功 。
对于投资者来说 ， 比较危险的一种情况就是早就有了真理在握的感觉 。 假如他们再无聊一点或再争强好胜一点 ， 对稍有看法不同的投资者口诛笔伐 ， 那基本上说明没有什么进步的余地了 。 投资者当然有不可动摇的基本原则 ， 但是投资者可以构建不同元素的系统 。 那当然不是说见异思迁 ， 而是保持思想的开放 ， 这实际上也是一种能力 。
投资决策涉及的因素很多 ， 但如果要精炼总结的话有三点是最关键的：1、大局观 ， 就是知道你处于整个市场周期的哪个位置 ， 是恐惧、贪婪还是麻木；2、价值判断 ， 下注要针对未来优势类别的对象 ， 然后和时间做朋友；3、预期差 ， 明确价值判断的假设和估值中所包含的预期 ， 在出现预期差的时候保持敏感度 。
在投资领域中 ， “带着枷锁跳舞”可能不是一种限制 ， 而是一种保护机制 。 这种行为似乎受到了很高的限制 ， 但经过长时间的推移他们会经常发现“枷锁”会变成了金手镯 。 这其实也是大多数人自由行动总是跑不过自己的虚拟盘的原因 。
能够持续带来新预期的企业往往更受市场青睐 。 但是这里有两种情况：一种是新期望都是围绕主业增强或产业链升级 ， 而主要期望都是不断被证实的 ， 这就是优秀甚至伟大企业的好苗子；另一种是新期望跨度大又喜欢跟风 ， 又总是用新期望掩盖未实现的旧期望 ， 这就是不可靠和老千企业的种子选手 。
许多事情你只要努力付出了 ， 没有功劳也会有苦劳的 ， 努力就会有基本的收益保障 。 但是投资这个行业既残酷又简单的特点是 ， 从不问你付出了多少 ， 只看你是否正确 。 在投资这个行业中努力是第二位的 ， 第一位是正确的价值观和方法论 。 要不然如果方向不对 ， 越勤奋越坎坷 ， 越痴迷越疯狂 。
运气也一样 ， 投资新手大多是因为运气好所以看上去是正确的 ， 但是投资老手则常常是通过正确的判断而获得运气 。 前一种是随机和被动的 ， 后一种是高概率和主动的 。 在投资中运气好一两次是正常的 ， 但是如果总是如此幸运 ， 那么吸引好运的因素就是能力了 。 所以投资开悟的一个标志就是学会区分能力和运气 。
不投资是随着时间的推移而危害越来越大的风险 ， 重大资本永久损失是最可怕的风险 ， 波动是最常见和必须承担的风险 。 第一类风险来自意识缺失 ， 第二类风险来自鲁莽和自负 ， 第三类风险来自客观规律 。 对于专业投资者来说 ， 需要彻底规避第一类和第二类风险 ， 但是第三类风险一定要坦然接受 ， 但要用足够的赔率和反脆弱的系统来弥补它 。
大机遇分为两类：一类是看准大趋势与时代共同成长 ， 另一类是从危机中抓住机遇 ， 把大众的恐惧和贪婪为你所用 。 前者需要良好的前瞻性和大格局 ， 后者需要敏锐的直觉和洞察力 ， 而两者共同的要求是：强大的耐心和坚韧的性格 。
假如世上有一件事比被贪婪所驱使更糟糕 ， 那也许就是被恐惧所驱使 。 事实上每一个泡沫都是这样 ， 开始是因为价值 ， 过了半场之后开始走向盲目乐观和贪婪 ， 而最终入场的大多是因为错过了这一次 ， 再也没有机会的恐慌 。 泡沫塑料的末期的确是最暴利的阶段 ， 但前提是你能够顺利逃脱然后套现 。
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