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各位友友大家好 ，
今天我们继续分享坚守 ，
上次我们说到了 ，
在基金行业 ，
科技正在成为一个 ，
越来越重要的因素 ，
而先锋这种被动投资 ，
其实对于科技的依赖 ，
要比其他公司更深入 。
他们请来大名鼎鼎的麦肯锡 ，
为他们量身定制科技计划 ，
让他们在早期的时候 ，
可以超越同行 ，
而在咨询服务上 ，
他们也是招聘了来自 ，
普华永道会计师事务所的理查德 ，
来负责这块业务 。
先锋基金 ，
另外一个值得称赞的就是因子基金 ，
一个因子被描述成 ，
一揽子具有相同投资特征的股票 ，
是通过大数据统计出来 ，
把过去一系列产生 ，
超额收益的股票都找出来 ，
然后在里面找共性 ，
这个共性 ， 也就是因子 。
比如他们先做的两个因子 ，
分别就是成长和价值 ，
这就是两个截然不同的因子 ，
而现在 ， 因子投资 ，
已经非常普遍 ，
市场中也充斥着各种各样的因子 ，
比如低波动因子 ，
动量因子 ， 价值因子 ，
品质因子 ， 高股息因子等等 。
他们另外一组成名产品 ，
就是平衡指数基金 ，
在平衡指数基金中 ，
又产生了两个产品 ，
一个是生命策略基金 ，
和目标退休基金 ，
所谓生命策略基金 ，
就是基于6-4的平衡型基金 ，
衍生而来 ， 当然这个比例 ，
要不断调整 ， 最低是债8股2 ，
最激进的成长型达到债2股8 ，
一开始他们还拿出了25%的份额 ，
用于投资先锋资产配置基金 ，
而这只基金的股债比例 ，
是由基金经理调控的 ，
不过作者说 ，
他自己犯了一个严重的错误 ，
或者说是个菜鸟式不可原谅的错误 ，
在最初几年 ，
资产配置基金对于 ，
生命策略基金确实有帮助 ，
但是这种优势并没有持续多久 。
后来他们果断放弃了 ，
这个调节阀 ，
回归了投资的本源 ，
股债配置最直接才最有效 ，
中间加这一层主动管理 ，
反而变得不伦不类了 。
想明白这个问题后 ，
他这些生命策略基金 ，
反而迎来了大卖 ，
打消了资产配置投资者的顾虑 ，
2018年 ， 四只不同比例的生命策略基金 ，
规模达到了440亿美元 。
而目标退休基金则是 ，
有一个明确的倒计时的基金 ，
也就是说你要在某一时刻 ，
停止投资转化为现金 。
年轻的时候 ，
通常资产配置较为激进 ，
重仓股票资产 ，
而越是临近退休 ，
资产配置就逐渐转向保守 。
比如2005年投资一个 ，
以2035年为目标的退休基金 ，
期初是90%股票 ， 10%的债券 ，
随着时间推移 ，
股票比例不断降低 ，
在你退休的时候 ，
给你调整成6-4 ，
这样可以确保收益最大化 ，
也可以确保最终的财富目标实现 ，
有无数证据证明 ，
长期投资股票 ，
一定是收益最高的方式 。
作者说 ， 他以产品的视角 ，
从投资者服务的角度出发所做的产品 ，
基本都是成功的 ，
但是有时候自己也鬼上身 ，
带着营销的帽子创建的基金产品 ，
往往全都失败了 。
比如在1985年愚蠢的 ，
创造先锋主题基金 ， 就很失败 ，
后来又在1995年以同样的方法 ，
创建了地平线基金 ，
这两次都是市场上升当中 ，
投资者呼声很高 ，
希望得到更为激进的基金 ，
所以作者就顺应这种要求 ，
在高位的时候 ，
创建一系列激进产品 ，
结果可想而知 ，
全都失败 ，
也让投资者亏了很多钱 ，
所以基金行业 ，
也是一个反人性的行业 ，
用户嘴上需要 ，
并不代表他们真的需要 。
当群情亢奋的时候 ，
你还真不能满足他们的需要 ，
用户内心的需求 ，
其实就是赚钱 ，
而其他的需求都是表象 ，
当这个表象与内心需求 ，
不一致的时候 ，
做产品的人 ， 就要小心了 。
1992年 ， 美国证券交易所 ，
新产品开发副总裁莫斯特找到作者 ，
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