比如蜂巢能源 ， 长城汽车从蜂巢能源采购的动力电池 ， 价格是否合理 ， 是否存在利益输送？
星空君查了查公司的预付款 ， 发现了一个惊人的现象 。
数据来源：同花顺iFind ， 制图：诗与星空
2020年以来 ， 公司预付款的增幅巨大 。
从绝对额来看 ， 不到10亿 ， 和公司数百亿的营收规模相比 ， 并不算高 ， 且预付款明细没有在关联交易中披露 。
但是 ， 公司多年来预付款一直比较平稳 ， 突然激增 ， 说明公司的采购模式可能发生了一定程度的变化 。
除了预付款 ， 公司在关联交易中披露 ， 上半年从关联方采购产品实际发生14.6亿 ， 而预计2021年全年采购额是180亿 ， 上半年实际采购金额连预计数的十分之一都没达到 。
这说明了什么？
公司对新能源车销量的期待值比较高 ， 但实际销售情况远远未达到预期 。
星空君比较关心的 ， 是包括关联方在内的公司的表外资产 。
蜂巢能源作为一家初创公司 ， 融资力度非常大 ， 据报道已经进行了多轮融资 ， 超过上百亿 。 这家公司刚起步 ， 最终发展成什么样 ， 尚不得而知 。
可以放一放 ， 但公司有一个关联方 ， 就非同寻常了 。
下面是讲故事时间：
在公司关联交易中 ， 最为引人瞩目的 ， 是汽车金融 。 汽车金融全称天津长城滨银汽车金融有限公司 ， 以办理购车客户融资租赁业务为主 。
2020年年报中 ， 公司存在汽车金融公司的资金超过100亿 ， 2021年半年报中依然有77.6亿 。 可以说 ， 公司账面能周转的动的资金 ， 都在汽车金融 。
而汽车金融公司的股权比例也意味深长 ， 公司对汽车金融持股98.81% ， 怎么看起来都是绝对控股 ， 但表决权却只有50% 。
另外持股1.12%的 ， 是天津滨海农村商业银行股份有限公司 ， 表决权50% 。
星空君关心的是 ， 为什么不并表 。 因为关联交易的意思是 ， 公司和该公司是关联方 ， 而不是母子公司 ， 没有并表 。
半年报中 ， 公司解释到：长城滨银为上海证券交易所股票上市规则下的关联方 ， 本公司在长城滨银开展存款业务 ， 构成上海证券交易所股票上市规则下的关联交易 ， 不构成《香港上市规则》下的关连交易 。
根据上交所的规则 ， 具有实际控制权就应该并表 。 披露关联交易则意味着 ， 滨海农商行虽然只有1.12%的股份 ， 但对于汽车金融公司有实际控制权并进行了并表 ， 长城汽车虽然持股98.81%却没有并表 。
长城金融的董事长 ， 是李凤珍 。 星空君翻了翻历史资料 ， 李凤珍是原长城汽车的财务总监 ， 为了避免更多瓜葛 ， 她毅然决然辞掉了长城汽车的一切职务 ， 专职做长城金融的董事长 。
那么问题就来了 ， 长城金融的实际控制权真的在滨海农商行吗？
假如长城汽车能够拥有长城金融的实际控制权 ， 那么为什么选择不并表呢？并表和不并表的区别是什么？
并表会把子公司的资产负债、营收等数据进行合并；不并表只需要将净利润按持股比例计入投资收益 。
长城公司之所以这么做 ， 有这么两个可能 。
第一种 ， 可能长城汽车不想在合并报表披露金融业务 ， 汽车金融业务发展不稳定 ， 容易影响公司的营收构成；
第二种 ， 因为长城汽车把绝大多数闲置资金都存到了长城金融 ， 那么 ， 很可能长城汽车不想披露资金的最终流向 ， 不用接受过多监管 ， 让资金活跃在表外… …
第三种 ， 因为长城汽车缺乏金融从业资质 ， 需要滨海农商行的相关资质 ， 所以出让了控制权 ， 但是 ， 也不至于花了98.82%的股权换50%的表决权吧？更何况 ， 公司的董事长还是自己人 。
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