农产品期货交易的秘密！( 四 ) _交易

交易所的诉求是什么，交易所也不知道自己应该干什么，它本应该奔着公平、公正的原则处理问题，事实上他们处理问题的方式总是以自认为是对的，可能去帮助相关企业，毕竟大而不倒嘛，一旦政府表态与他们的干预恰好相反时，就尴尬了。有时候觉得国企不应该参与套保，赚钱了，有可能是内幕交易，亏钱了，有可能是国有资产流失。
除了上述角色之外，还有一个需要我们注意的角色，那就是交割库。交割库主要是位于产区，还是位于销区，一个减产年份的交割库里出现了太多的仓单，往往说明产业盘面空单被套严重，被迫去交仓单了，正常情况下，产业空单基本盘面空单只要跌下去解套甚至获利，就不需要注册仓单，现货可以继续滚动卖，但是期货空单被套，那谁也不想负责，只能走完交割流程了，去注册仓单交割。
在整个收购抢收的过程中，会出现一个收购价的高点。在这个高点出现之前，期货盘面基本上都是以上涨为主。最终就是入库定产，我们知道今年入库量比往年少多少，我们假设需求保持稳定，基本上就确定了入库之后的供需缺口，后面盘面的节奏主要是看需求的释放节奏了，后面可能还有一个高点，就是消费价的高点。
这里我先抛出一个问题：企业和贸易商高价收购农产品之后，他们会怎么做？是继续持货空盘面，还是持货多盘面呢？空头肯定是一直看空需求的，认为之前价格那么低，需求都不好，现在价格更高了，需求肯定更不好，仍然在一直看空做空。
从收购企业的角度来看，现货和期货哪个对他们的利益更大。我认为现货为主，期货为辅，你高价收购了农产品，从现货销售的角度来讲，你肯定是刚收完了，要提价销售，如果你自己现货还提价销售，他自己盘面会去做空吗？当然，如果是一直提价卖不动，可能后面企业会继续卖盘面，当然，也不排除，企业利用货权，控货拉盘面。
所以，我们能够得到的客观事实就是：企业高价收购农产品。主观判断的话，每个人都不一样，有人认为收购之后是为了做空盘面，有人认为收购之后是为了做多盘面。我们有采取分类的方式去思考，从期现结合的角度去理解：

现货提涨，盘面做空→不可能
现货提涨，盘面做多→有可能，符合逻辑（现货为主，期货为辅）
现货提降，盘面做多→不可能
现货提降，盘面做空→有可能，但不合理（期货为主，现货为辅）

在整个过程中，供应端收购成本决定了价格底部，需求端决定了上面的高度，农产品出现大幅减产的情况下，整体价格重心一定是上移的，基于任何理由做空都是逆大势的。
需要注意的是：当农产品入库之后，可能会调整一波。调整的理由有几个：第一，短期获利多单太多了，基于减产预期以及抢收的逻辑基本上交易的差不多了，一个逻辑走完了，需要兑现利润离场；第二，短期价格涨太多了，还要考验终端的消费，消费市场不一定会马上好转，后面围绕着收购成本与消费情况博弈，消费好的话，可能会有一个消费价高点，消费不好的话，先等盘面回落，然后再背靠收购成本附近做多。
3炒仓单成本减产的农产品第三波炒作往往围绕着仓单成本来炒作，尤其是旧作的最后一个合约，往往面临可交割品不足的问题，如果盘面持仓过高的话，那么空头一定会超卖，多头就有机会抓住空头犯错，然后大赚一笔。
空头始终纠结的问题有两个：第一，弱需求；第二，高升水。在这里，我需要澄清几个关键的概念，你做的是期货，你要讲供需，就要讲最终去接货的需求和去交货的供应，而不是现货市场上非标的供应和需求，比较典型的就是苹果，大家都知道苹果历史同期高库存，现货价格低位，盘面高升水，你讲供需过剩，价格要跌，不好意思，你讲的是现货，但你做的是期货，期货的供求是什么，就是最终愿意接货的多头就是需求，最终能够交货的空头就是供应，你得看这个供求。
另外，你看到的高升水是假的，因为你看到的只是现货价格，以及大量的库存，你看不到或者你不知道的是满足交割比例的情况，盘面升水还是贴水，不是和你看到的现货价格比，而是和最低成仓成本比。这种季产年销存了那么久的生鲜品种，你可能都不知道它真实的仓单成本，还在那里谈高升水，这是不对的。