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华夏时报|快手被“抢筹”背后的冷思考：到底贵不贵？长期价值如何？

到底贵不贵 长期价值如何

素有“估值洼地”之称的港股行情正在被点燃 。 总市值已经跌破净资产总值后 ， 恒生指数本轮涨幅已经达到30% ， 市场“非理性繁荣”之下 ， 是资金对优质标的的追捧 。 需要注意到 ， 随着众多中概股回流港股二次上市 ， 港股正在迎来互联网时代 。
资金追捧之下 ， 港股迎新 。 92天闪电式募股之下 ， 短视频巨头北京快手科技有限公司（下称“快手”）即将在港股市场打响“短视频上市”第一枪 。 根据权威方面公布的信息显示 ， 快手将于2月5日在香港联交所主板开售 ， 对应市值从此前500亿美元升至609亿美元 。
根据最新消息显示 ， 快手融资额高达1.28万亿 ， 认购人数高达140万 ， 不仅冻资额创历史记录 ， 而且认购人数也创了历史记录 ， 出现“抢筹行情” 。 市场人士对《华夏时报》采访人员分析称 ， 抢筹的背后 ， 是资金正在普遍性认定快手价格偏低 ， 试图抄底 。 而快手此时登陆港股 ， 一定程度上将吸引南下资金 。
短视频赛道火热多年 ， 快手上市再迎资金追捧 ， 此刻需要一些更理智冷静的思考 。 新经济赛道还能火多久？快手为什么受到资金追捧？高于预期的定价 ， 快手到底贵不贵？抖音若随后上市 ， 会否对快手造成碾压？亏损上市的基本面之下 ， 快手又是否能坐稳“短视频一哥”的王位？
快手“提速”
快手与抖音作为短视频赛道的翘楚 ， 如今正式拉开下半场序幕 。 率先登陆资本市场后 ， 巨额募资将助力快手拓宽业务广度与深度 。 弯道超车之下 ， 快手凭借什么？
据第三方市场研究机构比达咨询日前发布的《2020年度中国中视频平台市场研究报告》显示 ， 2020年中国短视频市场规模达1675.2亿元 ， 6月份用户规模已达8.18亿人 。
短视频行业发展十余年来 ， 市场规模持续扩大 ， 目前已进入下半场 ， 形成快手、抖音双巨头格局 。 天眼查APP显示 ， 快手创立于2011年 ， 早期为GIF快手 ， 北京微播视界科技有限公司（下称“抖音”）成立于2016年3月 。
抖音自成立之初就在商业化方面大举发力 ， 此后发展速度较快 。 而快手早年比较“佛系” ， 产品方面注重用户体验 ， 不但刻意压制广告 ， 也几乎没有做任何商业化变现 。 快手的广告业务直到2016年才开始起步 ， 直播电商更是自2018年才正式开启 。
此后 ， 向来“佛系”的快手加快速度 ， 正在试图在资本化层面超越竞品抖音 。
回顾而去 ， 拿下鼠年春晚的独家与果断决定上市 ， 是快手在2020年最重要的信号 。 与此同时 ， 抖音海外版TikTok被美国抵制后公司处于战略调整空窗期 ， 也成为两家公司各自步入新阶段的注脚 。
2020年借助央视春晚独家互动合作伙伴的优势 ， 快手实现了全球观众参与红包互动累计次数达到639亿 ， 春晚期间有221万人抢到金额从66.6元到2020元不等的“锦鲤红包” ， 快手春晚直播间累计观看人次7.8亿 。
凭借春晚巨大的全球影响力 ， 快手的DAU（日活跃用户数量）借势达到3亿 。 其中 ， 仅2020年上半年就增加了8200万 。 快速的用户增量 ， 直观体现在营收上 ， 据快手招股书显示 ， 2020年前三季度收入达到133亿 。
从拿下春晚 ， 到引入各类明星补齐短板 ， 再到8.0产品全面升级 ， 2020年是快手提速最快的一年 。 年尾 ， 快手果断决定上市 ， 92天闪电式募资 。 根据招股书显示 ， 2月5号 ， 春节前一周 ， 快手将正式登陆港股 。
【华夏时报|快手被“抢筹”背后的冷思考：到底贵不贵？长期价值如何？】选在春节前夕完成上市 ， 快手或意有所图 。 东吴证券研究所联席所长、董事总经理、传媒与海外行业首席分析师张良卫认为 ， 在互联网细分领域 ， 短视频会成为未来发展的黄金赛道 。 目前 ， 短视频的用户渗透率还在持续提升 。 预计今年春节将会是一个重要的窗口期 ， 短视频用户数大概率会出现新一波快速增长 。
对短视频内容平台来说 ， 无论是否拿下春晚 ， 春节长假无疑会为快手今年的业绩贡献巨大能量 ， 一定程度上也将利好春节开市后的快手股价 ， 卡在春节前夕上市的“小心机”将利好公司市值持续增长 。
相比快手的果决 ， 抖音似乎错失很多 。 此前有过数次上市传言的抖音如今也在释放计划上市的风声 ， 但不难看出 ， 与借力2020年春晚后立刻上市的快手相比 ， 继拿下2019年春晚独家合作权后 ， 2021年决定再次与春晚合作 ， 抖音的效率并不算高 。
除此之外 ， 2020年暑期 ， 抖音海外版TikTok遭到美国封杀 ， 与美国政府“纠缠”的过程无疑拖累了抖音扩张的步伐 。
在资本化上 ， 快手已实现了“超车” 。 自公布招股以来 ， 快手在上市前夕出现“抢筹行情” 。 有分析师表示 ， 快手的中签率比蚂蚁集团还小 ， 快手首日有望涨30%-100% 。 这意味着 ， 只要成功打新快手 ， 就能有钱赚 。
快手吸引到巨量资金的青睐 。 需要注意到 ， 快手引入了美国基金Capital Group、淡马锡控股（Temasek Holdings）、新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大退休金计划投资局（CPPIB）、摩根士丹利等十家知名基石投资者 。 快手上市后预期将快速纳入大型指数例如恒生科技指数等 ， 基金配置需求极大 。
617亿估值高不高？
眼下 ， 快手正在被资金追捧 ， 不知各位机构大户是否足够了解快手的基本面 ， 是否盘算过 ， 这笔买卖到底贵不贵？
目前来看 ， 市场正在用脚投票 。 资金大户蜂拥而上 ， 希望拿到更多快手的份额 ， 如此而言 ， 快手在招股阶段给出高区间115港币、617亿美元估值显然是市场可以接受的结果 。
事实上 ， 快手在市场上流通货源极少 ， 这意味着 ， 后期快手极易产生暴涨行情 。 最新消息显示 ， 快手融资额高达1.28万亿 ， 认购人数高达140万 ， 不仅冻资额创历史记录 ， 而且认购人数也创了历史记录 。
另一方面 ， 从各项业绩看 ， 快手的几项主营业务都还处在稳定增长期 ， 业务增长潜力巨大 。 这意味着 ， 上市后的快手随着平台逐步提升货币化率指标 ， 主营业务增长潜力最终都会转变为长期价值 ， 进一步体现在二级市场的表现中 。
以此次公布的发售价格区间计算 ， 快手对应股份市值分别为4314亿港元和4724亿港元 ， 估值超过预期的500亿美元 ， 介于556亿至609亿美元（约4337亿至4750亿港元） ， 计及超额配售权估值最多可增至617亿美元（约4813亿港元） 。
采访人员了解到 ， 快手在路演阶段即受到国际大型投资机构的广泛追捧 ， 主要基于两点：一是互联网正在迎来视频时代 ， 快手占据最有前景的赛道 ， 作为投资标的具备稀缺性；二是快手行业地位稳固 ， 保持着持续增长 ， 且管理层对于长期盈利有着清晰的思路和路径 ， 在线营销、电商业务正在迅速崛起 。
据悉 ， 2020年 ， 快手产品升级最重要的特点 ， 是开放更多的公域流量给广告商业化产品 ， 并更加注重服务于品牌型广告主的营销需求 。 2020年11月 ， 快手对其商业化营销服务平台“磁力引擎”进行了品牌升级 。
磁力引擎是快手商业化营销服务平台 ， 2018年 ， 快手开启商业化元年 ， 推出营销平台 ， 2019年 ， 正式升级为“磁力引擎” 。 快手不止希望“用流量变现” ，而是想基于自己的社区优势 ， 从用户间基于信任感的“人+内容” 中 ， 挖掘出更大的商业价值 。 如今 ， 快手已形成支撑磁力引擎高效运转的四大核心： 人、内容、流量、创意 。
快手招股书显示 ， 快手主应用程序的平均日活跃用户持续增长 ， 从2020年前9个月的2.624亿上涨到了截至2020年11月30日的2.638亿 ， 同时 ， 日活用户的使用时长继续上涨至86.7分钟 。
2020年前三季度 ， 快手上总共发生了90亿次内容分享 ， 相比2020年上半年新增30亿次 。 同时 ， 第三季度还增加了超10亿对互相关注的用户 ， 截至2020年9月30日 ， 快手平台的互关总对数超过90亿 。
用户增长之下 ， 快手的线上营销业务与电商业务开启大踏步发展 。 招股书显示 ， 截至去年前11个月 ， 快手营收达到525亿元人民币 ， 相比前三季度增长118亿 。
电商也是快手未来营收增长的一大亮点 。 据快手最新招股书数据显示 ， 在各项数据中 ， 快手电商的表现最为超出预期 。 2020年初快手将2020年的GMV定为2500亿人民币 ， 截至11月底 ， 已经超额完成目标 ， 电商GMV总额已经达到3326.82亿元 。 2020年以来 ， 快手电商GMV实现第一个1000亿用了6个月 ， 第二个1000亿用了3个月 ， 第三个1000亿只用了2个月 。
资金的追捧或许是看中了快手具有持续性的朝气蓬勃的发展 ， 总体来看 ， 快手的业绩表现亮眼 。 招股书显示 ， 2017年至2020年上半年 ， 快手的收入分别为83亿元、203亿元、391亿元、253亿元 。
事实上 ， 短视频用户数远未触及天花板 。 短视频赛道的商业价值变现才刚刚开始 ， 大幕缓缓拉开 ， 头顶“短视频第一股”的快手正在登场 。 或许 ， 快手的高光时刻远不止此 。

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