----2020年投资展望：5G终端更新可期，半导体浪潮延续//---- http://

2020年投资展望：5G终端更新可期，半导体浪潮延续

消费电子：关注 5G 手机结构性创新和可穿戴设备崛起。从手机端来看， 5G 基站建设步入高峰期，新世代通讯技术有望引领智能手机更新浪潮，叠加换机周期共振， 2020 年或是 5G 手机销售大年。从 5G 智能手机结构性创新趋势而言， 5G 手机将带来 AiP 模组封测、散热、SiP 模组封装和元器件微型化等细分市场的机会；从可穿戴设备来看， 2019 年是安卓 TWS耳机崛起元年。建议关注 SiP 封装龙头环旭电子（601231.SH）、大陆地区 OSAT 龙头长电科技（600584.SH）、电感行业龙头顺络电子（002138.SZ）、通信石墨材料以及屏蔽材料的龙头企业中石科技（300684.SZ）。 PCB：上游高端覆铜板材料国产化进程加速。从下游 PCB 来看， 2019 年年底主设备商招标采用优化方案，工艺门槛及建设成本均有降低，或将引入更多供应商参与备货，通信 PCB 二线厂商受益；从上游覆铜板来看，目前美国厂商罗杰斯占有高频覆铜板市场 50-70%的份额，内资厂商生益科技承接部分订单，未来华正新材亦将占据一席之地。建议关注崇达技术（002815.SZ）、华正新材（603186.SH）、生益科技（000909.SZ）。半导体：国产替代仍在加速进行，存储行业景气度上行带来新机会。 2019 年是半导体国产替代加速进行的第一年，半导体材料、设备和设计等多领域受益于国产替代快速发展。其中模拟 IC 更是重中之重，根据 IHS 数据， 2018 年我国模拟 IC 市场规模为 2273 亿元，而模拟 IC 自给率不足 20% ，行业具备极大发展空间，建议关注中国模拟 IC 设计龙头圣邦股份（300661.SZ）。全球存储器市场在 2019 年持续下行，目前 DRAM 和 NAND 跌幅收窄，有触底回升趋势，根据集邦咨询预测， DRAM 和 NAND 价格都将于 2020Q1 回升；在利基存储器市场， NOR Flash 价格从 2019Q3 开始回升，由于 5G、IOT、AMOLED 和智能汽车等下游市场的快速发展， 2020 年景气度有望持续上行，推荐中国存储行业龙头兆易创新（603986.SZ）。显示面板：日韩逐渐退出 LCD 市场，行业有望复苏。大尺寸 LCD 面板价格在 2019 年继续下滑，小尺寸 LCD 面板价格相对保持稳定。 2019Q4 ，根据群智咨询数据，全球 LCD 供需比在四季度收窄为 6.1% ，较 2019 年一季度和二季度明显好转。 2020 年，三星、LGD 和松下等日韩厂商将逐渐关闭 LCD 产线，虽然大陆市场仍会有新产能释放，但新产能爬坡需要时间，且 2020 年东京奥运会预计会拉动下游需求增长，显示面板行业景气度有望回升。建议关注大尺寸显示面板龙头京东方（000725.SZ）和TCL（000100.SZ）。