猫眼除夕IPO结果难料：4年亏20亿 成首日招股最差新经济股( 四 )
利润方面就没那么乐观。2015年起的三年亏损净额分别为12.96、5.08及0.76亿元，2018年前三季度为1.44亿元，累计亏损高达20亿元。招股书显示，猫眼的同期销售及营销开为15.2亿元、10.3亿元、14.2亿元、17.2亿元。显然，这正是造成猫眼多年亏损的最主要原因。
值得注意的是，毛利率出现下滑。2018年前三季度，猫眼营收30.62亿元。毛利润19.6亿元，两项数据均超过2017年全年。但毛利率由69%下降到64%。招股书称系“内容宣发成本占收益百分比上升所致”。内容宣发成本来自猫眼的发行业务，该项业务目前在营收中的占比为3成左右。
综合而论，猫眼行业地位领先，营收增速稳健，盈利前景良好。但选择在熊市中逆势IPO，无惧破发风险，也并非仅出于自信。
三座大山
猫眼的现在与未来面对三座大山：成长空间、渠道依赖、竞争对手。
图3/3
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