交付下降，现金压力剧增：蔚来汽车到了最危险的时刻 | 财报详解( 三 )_深响原创·作者|蔡宝汪本文不构成任何

从收入和净利润来看，蔚来的收入受限制于产能和交付能力，在交付能力无法大幅提高的情况下，收入水平难以大幅提升；而公司在18年产生了巨额的亏损，主要是由于公司高额的研发费用以及品牌推广费用所导致。

18年四季度蔚来的毛利率0.4% ，是公司历史上首次毛利率转正。

而Q4研发费用达到15.2亿，环比上升48% 。与特斯拉一样，蔚来在其使用的很多核心技术及部件上采取完全自主研发的模式，这将在未来很长的时间内使公司承担高额的研发成本压力；而相比较国内一些其他新造车企业或传统车企的新能源汽车，核心技术采用市场主流且相对较成熟的技术，可以有效降低研发投入。

公司销售及管理费用本季度19.5亿元，环比上涨16.5% 。随着蔚来其他新产品在今年将陆续上市，营销费用仍将大幅上涨。

另外，蔚来目前在各大城市的黄金地段开设10几家NIO house ，随着产品线的丰富，其必将在更多城市铺设门店，租金及运营成本在今后也将上涨。

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