货币化率或已到顶 拼多多大考开始( 四 )
其二 ， 电商企业对商家减负已经成为一大趋势 ， 如阿里曾向商家表态不再增加广告负担 ， 货币化率也处于下降趋势 ， 此外 ， 唯品会、京东为代表的腾讯系企业 ， 也都在进行不同的社交化转型方式 ， 扩大流量池 ， 降低商家成本 ， 从外部环境看 ， 拼多多也无太多货币化率增长空间 。
既然货币化率空间有限 ， 那么实际GMV的空间又如何呢？
建议引用市场费用这一指标 ， 见下图
分季度市场费用情况和占营收比
2017年拼多多市场费用总量为13.4亿 ， 2018全年则飙升至134亿 ， 是上年的近10倍 ， 在2018年分季度数据中 ， 有大促618和双十一的Q2和Q4 ， 市场费用对营收占比都超过100%水平 ， 拼多多GMV对市场费用依赖并未减少 。
此外 ， 2018年GMV增速是上年的234% ， 远低于市场费用增速情况 。
考虑到拼多多市场费用有大致有50%花费在品牌升级处 ， 但即便如此 ， 效果导向的市场费用增速也远高于GMV ， 市场费用对GMV的边际效应在削减 。
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