【固收】20190324摘要合集( 二 )
商业银行、消费金融公司的消费贷ABS在银行间市场发行。行业方面，消金公司处于竞争激烈的市场，将业务下沉至特定消费场景是大趋势，获客渠道和消费场景决定经营前景。银行传统消费贷业务与信用卡业务相比缺乏优势，发展偏慢。借助金融科技，银行尝试拓展消费贷新业务形式，决定了各机构贷款余额增速和ABS项目特征。
银行、消金公司二者的消费贷ABS初始规模并不高，随着银行扩展业务模式发行规模突破450亿元。消金公司该类项目资产池年化违约率较高，银行发行的该类项目资产池早偿为主要风险。次级占比和超额利差均上升。
各发起机构对应项目的超额收益率和安全边际分析方面，银行项目信用支持净覆盖倍数普遍较高，而部分消金公司仅有个位数。三家消费金融公司和宁波银行项目超额收益率靠前。
交易所消费贷ABS：
互联网消费金融行业从2012年起快速发展，2018年为监管转折年，行业增速下行。ABS发行量整体减少，互联网巨头成交易所仅存发行机构，业务缺乏明确消费场景的机构受影响较大。低量发行的结果是ABS买方可投资产减少，发行机构底层资产筛选更为严格。供少于求项目出现分化，互联网巨头项目设计趋于宽松。
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