大摩：支撑美元的三大干将全员叛变空军请有序入场( 二 )

2019-03-30

大摩指出，以欧洲信贷数据为例，早在2018年贸易保护主义抬头之前就已经见顶了。德国作为欧洲经济的龙头，其制造业生产数据早在2017年年底创下近期高点后就处于下行走势。

（德国制造业数据在2017年就已经见顶，来源：摩根士丹利、MacroBond）

同时，中国的零售数据在2017年中就出现了周期性放缓的态势，而信贷数据增长在2017年初就因为一系列去杠杆和金融稳定措施出现了温和下降。

（中国零售销售数据在2017年年中就已经见顶，来源：摩根士丹利、MacroBond）

对于那些正处于去杠杆、经济周期下行和重点行业出现短期负面因素的国家而言，美国的保护主义以及美元政策无疑是火上浇油的一击。同时，由于投资者对于全球经济的预期不佳，IFO对于外贸交易量的前瞻调查也在2018年初见顶。

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