大摩：支撑美元的三大干将全员叛变空军请有序入场( 三 )

2019-03-30

（IFO对于半年后外贸情况的预期调查数据在2018年1季度见顶，来源：摩根士丹利、MacroBond）

更有现实意义的数据是，全球贸易额在2018年下降了6个百分点，创下了次贷危机以来的新低。

（2018全球贸易额显著下降，来源：摩根士丹利、MacroBond）

大摩认为，2018年美国的“松财政和紧货币政策”对于推升美元的作用与上世纪80年代那次非常接近，叠加全球贸易萎缩和经济周期效应以及在“贸易保护主义”的推波助澜下，美元汇率的上涨就变成理所应当的结果了。

美元的“根基”全部“反水”

大摩表示，那些在去年刺激美元上涨的因素，到了今年都逐渐转变为美元的利空。

首先，美国的财政政策正在不断收紧。根据大摩的研究，由于今年减税措施效果明显减弱，预计刺激效果将会比2018年减少50个基点。同时随着美国两院纷争不断，预计财政政策上也难有施展的余地。

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