大摩：支撑美元的三大干将全员叛变空军请有序入场( 四 )

2019-03-30

同时，货币政策却在不断“转鸽”。相比于美联储在2018年加息四次并缩减了10%的资产负债表规模，今年“保持耐心”和“晚些时候停止缩表”的表态无疑是180°大转身。

随着美国“松财政、紧货币”的措施告一段落，美元回流本土的趋势也被打破。光是去年12月开始两个月里外国投资者就抛售了2500亿美元资产，终止了之前连续5个月净流入的趋势。

（美元回流本土的趋势戛然而止，来源：摩根士丹利）

同时大摩认为，欧洲和中国这样在2018年经历经济下行压力的主要经济体有望在2019年企稳回升，中国股市和信贷数据的大幅反弹也能印证这一点。同时由美国引起的地区贸易纠纷虽然不会在短期内化解，但进一步冲突升级的可能性并不大。

所以2018年一路推升美元的那些因素，至此全部发生了逆转。由于美元汇率下跌本身将会造成外国投资者的汇率损失，所以后期资金外流的情况会更加严重。

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