【钢铁】2018年报密集披露高分红回报投资者( 二 )_来源：天风研究※行情回顾截至3月29日

※ 下游逐渐复苏价格或将震荡偏强：

下周4月1日起，增值税将由16%降为13%，前期现货贸易商短期囤货惜售的货物或将在4月有小幅集中释放，短期或将对现货价格产生一定压制，但另一方面下游的需求也在逐渐复苏，我们认为，降税的政策并不能实质性决定现货的价格走势，而伴随政策扰动期的结束，后期现货价格或将逐渐回归基本面，长期价格仍由供需决定。截至到3月31日，采暖季限产城市的空气质量表现不尽人意，后期关注各个城市的非采暖季限产政策，而部分城市对于空气质量不达标的情况或将出现问责的情况。库存方面，社会库存和钢厂库存继续双降，虽然本周降幅有所收窄，但当前库存仍无明显压力，短期现货或将延续震荡偏强行情。

※ 盈利分化：

截至3月29日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为780元/吨、851元/吨、549元/吨，变化幅度幅分别为+10元/吨、-17元/吨、+14元/吨。根据Mysteel调研，截至3月29日，163家钢厂高炉开工率为63.64%，环比增1.24%，高炉产能利用率为74.74%，环比增0.77%，剔除淘汰产能的利用率为81.37%，较去年同期增1.96%。短期来看，前期企业盈利超跌反弹，受供给端增加影响，企业盈利或将震荡反复。