走进八桂 | 广西城投梳理与比较_来源：债市覃谈国君固收.信用专题|报告

来源：债市覃谈

国君固收.信用专题 | 报告导读：

区域特征：广西位于中国西南部，与广东、湖南、贵州等省份接壤，是连接粤港澳与西部地区的重要通道，也是连接东盟的枢纽，拥有丰富的水、矿产、旅游和港口岸线等资源。广西下辖14个地级市，其中桂林市以旅游业为主，其余地级市主要以工业为支柱产业。

经济与财政：18年GDP总量20352.51亿元，人均GDP为4.13万元，全国排名分别第18位和第28位，实际和名义增速为6.8%和9.9%，固定资产投资增长10.8%。一般公共预算收入1681.5亿元，政府性基金收入增长48.6%达1436.06亿，国有资本经营总收入27.97亿，地方综合财力为8263亿，对上级补助依赖性较强。

债务风险：18年末广西地方政府债务余额为5488.96亿，“地方债务余额/GDP”为27%，“地方债务余额/地方综合财力”衡量的债务率为66.4%；如果考虑发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，则广义“（地方债务余额+城投有息负债）/GDP”为72%，广义“（地方债务余额+城投有息负债）/地方综合财力”为178%，从地级市来看，柳州市、钦州市、来宾市债务率水平较高。