社融数据好得“不真实”，富时50已先涨为敬，大A股下周能跟上节奏么？(12)

2019-04-13

【国君宏观】花长春团队：最糟糕时刻已过，全面看好风险资产

1、3月信贷数据大超预期，带动社融整体超预期。

2、本月，信贷除了总量改善，结构也优化，中长期、短期贷款同比增量创新高。

3、分部门看，本月居民部门和企业部门贷款增量均创新高。其中，居民部门贷款同比的新增达3175亿元，创2016年8月以来新高。企业部门同比的新增高达5000亿元。

4、信贷的改善，与贷款需求的改善和融资条件的改善相对应。

5、社融本月超预期，除了信贷的拉动外，表外融资本月为823万亿，高于去年同期3353万亿。专项债本月达2532亿，高于去年同期1870亿。企业债券和股票融资略低于去年同期。

6、我们再次重申，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快。不过，我们认为降息的概率在下降，对于降准次数的预期，我们从3-4次下调至1-2次。对市场而言，我们认为股牛、房牛可期！

（注：上述内容有删减）

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