【申万宏源金融】保险：中国人寿2019年一季报预告点评( 二 )_来源：大金融研究事件：公司披露2019年

“开门红”业绩一枝独秀，新单及价值口径增长同业领跑。国寿鑫享金生A+B款产品预计在2019年开门红期间实现近430亿元新单贡献。预计1Q19平安寿、国寿、太保寿和新华新单同比增速分别为-18%、+38%、-8%、+8%，1Q19NBV增速为+4%、+25%、-2%和+10%，关注2Q-3Q长期保障型产品放量节奏。

投资建议：从社融底到经济底，长端利率触底，助力板块估值修复，权益市场向上催化公司估值中枢向上，国寿作为上市纯寿险标的，对大盘β属性最强。启航高质量发展，重振国寿再出发。由于公司一季报超预期且年初至今权益市场持续上涨，我们看好投资收益对业绩与价值的贡献，预计公司2019-2021年EPS分别为1.51、1.60和1.79元/股（原预测为1.11/1.48/1.74），每股内含价值为33.13、38.16和43.82元/股（原预测为32.41/37.29/42.78元），公司当前估值对应2019年PEV约为0.91X，历史估值分位数为14.5%，仍处于低位，维持增持评级。

风险提示：权益市场震荡下行、经济复苏低于预期