全球半导体产业链分析及资产配置建议(37)_本文经招商银行研究院授权芯师爷发布

从风控的角度，行业层面，银行应关注的风险点包括：

1）周期波动风险。半导体行业具有4-5年的周期属性，具有与宏观经济同步的特征，但波动远超过全球经济波动。产品周期、资本开支周期与库存周期这三类最基础的周期叠加之后就形成了半导体销售额的周期与成长，银行需关注我国半导体行业的周期波动风险。

2）政治因素风险。半导体行业从诞生之日起就不是完全市场化的行业，目前成为发达国家的战略制高点产业，作为后起之秀，我国半导体产业常面临政治因素风险。从中国企业在半导体产业的多笔收购被美国政府否决，到中兴、晋华和华为事件，政治因素风险已成为我国半导体产业发展的重要风险因素。

3）政策风险。半导体行业对政策的依赖度较大，因此若政策稳定性、延续性方面出现问题，将对行业产生较大的负面影响。

4）产业链依赖风险。我国半导体产业链较为薄弱，诸多核心设备和材料受制于人。若美国等通过专利诉讼、技术转让限制及封锁、限制材料和设备向我国出口，或封锁上游的设备、EDA、IP、国内无法设计生产的元器件等，将对中国的半导体产业产生严重的影响。

全球半导体产业链分析及资产配置建议(37)