【华泰宏观李超】经济韧性较强，地产调控暂未放松——图说一周国内经济(2019.4.15-2019.4.21)( 三 )_来源：李超宏观研究与资产配置文|华泰

>> 坚持“房住不炒”定位，地产政策放松节奏或将适度放缓

上周，布油期货价环比上行0.61%至71.99美元/桶，六大发电集团日均耗煤环比下降4.89%；4月至今，动力煤、铁矿石价格同比表现强于2月和3月；上周一线城市地产日均成交面积环比继续上行，4月至今同比继续维持较大幅度正增长。政治局会议要求坚持“房住不炒”定位，落实地产长效调控机制。我们认为一线城市成交和房价有复苏迹象，但目前各地房地产政策还没有限购、限贷等实质性放松，未来地产整体向好还需等待政策确认。经济基本面韧性较强，或增强政策定力，重提房地产长效机制再次凸显政府对地产政策的审慎态度，我们认为房地产政策放松节奏或将适度放缓。

>> 农业部预计未来猪价维持上涨，猪价仍是通胀超预期上行的最大风险因素

上周菜篮子指数环比下行1.66%，农产品价格指数环比下行1.46%。猪肉平均批发价由20.21元/公斤小幅回调到20.12元/公斤；白条猪批发平均价由19.2元/公斤升至20.13元/公斤；仔猪批发平均价由18.55元/公斤升至24.44元/公斤。根据农业农村部表述，目前能繁母猪存栏同比降幅达到了近10年来最大值，全国猪肉和生猪均价同比均已有较明显同比正增长；预计二季度猪价保持波动上行，下半年猪价有可能出现阶段性快速上涨。我们认为牛羊鸡肉对猪肉具有消费替代性，同时大中型生猪养殖企业在猪价上行，利润回升的环境下或加大补栏，可能一定程度上缓和猪价对通胀的快速上行威胁。