【中信建投宏观】外贸动能趋势回落，短期或有波动 ——9月贸易数据点评_来源：文涛宏观债券研究海关总署公布数

来源：文涛宏观债券研究

海关总署公布数据显示，9月份以美元计价进口同比下降8.5%，出口同比下降3.2%，贸易顺差396.5亿美元，同比回升93.9亿美元。以人民币计价进口同比下降6.20%，出口同比下降0.70%，贸易顺差2751.5亿元，同比回升718.5亿元：

一、进出口负增长、贸易顺差同比扩大。9月以美元、人民币计价出口增速分别较上月回落2.2、3.3个百分点，以美元、人民币计价进口增速分别较上月回落升2.9、3.6个百分点，均低于市场预期。出口、进口增速的变动与当月PMI相关分项背离。人民币计价的同比出口增速是今年3月以来首次转负。受进口降幅更大、去年同比基数走低的共同影响，三季度货物贸易顺差同比扩大2751.1亿元、增幅较前两个季度更大，预计三季度净出口对经济增长的拉动率仍处于较高水平。

二、农产品进口增速略升，工业品进口增速以回落为主。农产品进口同比增速4.90%，较上月回升0.2个百分点。其中鲜、干水果及坚果进口增速回落24.1个百分点，谷物及谷物粉进口增速回升8.1个百分点，大豆进口增速回升0.1个百分点，食用植物油增速回升0.6个百分点。工业品方面，原油进口增速回落3.5个百分点，成品油进口增速回落2.7个百分点，初级形状的塑料回落2.8个百分点，铁矿进口增速回落24.8个百分点，纸浆、钢材、铜材、机床等工业品的进口增速也有不同程度的回落。主要工业品中只有汽车及汽车底盘进口增速回升、且由负转正，或与近期汽车消费的短暂修复有关。