8837万扣非净利支撑160亿元市值高德红外高增长幻象( 六 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

然而，高德红外也不是没有对此情况采取过“积极”措施，例如公司对研发投入的资本化可谓是下了“狠手”。根据高德红外的2015年年报，2014年，公司的研发投入资本化率为59.3%，资本化金额9772万元，而当年的归母净利润却仅仅只有6795万元！高德红外靠着研发投入资本化这把“杀手锏”美化了报表。但奇怪的是，在2014年年报中，高德红外当年的研发投入金额不过6711万元，何以在2015年年报中仅资本化金额就高达9772万元？

2017年，研发投入的资本化率再一次解了高德红外的“燃眉之急”，该年度研发投入资本化金额高达6390万元，公司当年归母净利润却只有5844万元。而高德红外的同行大立科技，历年研发投入的资本化率都为零。再到2018年，高德红外研发投入资本化金额为6771万元，资本化率达25.3%，同期公司归母净利润也仅为1.32亿元。

将上述情况结合来看，高德红外的货币资金并不能满足日常的经营需要，公司能够使用的资金实则很少，仍然需要进行外部融资，从而产生了“存贷双高”的危险财务局面。

解禁压力悬顶

2016年9月，高德红外进行了非公开发行，公司当时以25.6元/股的发行价，发行2426万股新股，募集资金6.21亿元。这次定增募集来的6.21亿元正是用于上文中提到的屡次延期的“新型高科技（WQ）系统研发及产业化基地项目”及“制冷型碲镉汞及 II 类超晶格红外探测器产业化项目”。