天量信贷都流向了哪里？(12)_来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报

可转债

可转债市场回顾

4月24日转债市场，平价指数收于102.37点，下跌0.88%，转债指数收于113.42点，下跌1.09%。148支上市可交易转债，除东音转债、溢利转债、富祥转债横盘外，12支上涨，133支下跌。其中广电转债（17.85%）、百姓转债（15.90%）、精测转债（14.90%）领涨，华通转债（-20.78%）、凯龙转债（-15.08%）、特发转债（-8.38%）领跌。148支可转债正股，除东音股份、澳洋顺昌横盘外，17支上涨，129支下跌。其中，广电网络（10.00%）、济川药业（4.88%）、特发信息（3.90%）领涨，凯龙股份（-10.00%）、梦百合（-9.83%）、华通医药（-7.75%）领跌。

可转债市场周观点

上周转债市场表现略显平淡，平价指数涨幅明显高于转债指数，但成交量有所上行；个券层面除新券外亮点较少，转债自身的尴尬性质逐渐显现。

在上周周报中我们提出转债市场在经历再平衡阶段后，市场波动难免有所加大，相较参与较难把握的短期博弈，适当将眼光放长远将更具效率。上周市场略显尴尬的表现也与这一判断一致，转债有限的上涨空间以及溢价率的存在限制了其具备效率的时间段，而在转债效率已经明显削弱的当下短期收益很难超越正股，但随着宏观经济的企稳风险市场的相对吸引力已经出现了一定的改善，因此我们认为转债市场依旧存在红利，但建议将优化结构作为短期的目标。