姜超：减税落地后，通胀怎么走？( 二 )_姜超：减税落地后

如何定量测算本轮减税对CPI增速的影响？

首先，需要明确CPI的统计方法。根据国家统计局流通和消费价格统计制度，CPI统计的价格为消费者支付的终端价格，增值税的部分应包含在内，所以税率下调存在拉低含税价的可能。

其次，本轮减税对CPI中的不同分项价格的具体影响程度也不同。我们根据其内部权重进行加权平均，可以得到该大类的价格调降幅度。我们估算，本次增值税率调减使得CPI篮子中理论降价空间最大的分项是衣着类商品，因为该类商品原税率多为16%，理论上价格最大可降约2.6%，而部分服务类项目无降价空间，各大类分项的价格理论最大降幅中位数约1.2个百分点。

最后，由于并非所有商品在减税后都受到同样幅度的影响，因而减税最终如何影响CPI，还取决于不同商品在CPI中的占比。如果减税带来的理论最大降价空间全部实现，那么影响程度就是各分项的权重乘以理论最大降幅。但这一极端情况几乎不可能出现，因为增值税涵盖了生产到流通各个环节，减税收益被企业、经销商和终端消费者三方共同分享，因而其效果并非完全体现在CPI上。如果按照企业、经销商和终端消费者三方的议价能力相当的中性假设测算，减税效果约30%作用于CPI，我们预计将带动全年CPI增速中枢下移0.2-0.3个百分点左右。