高通财报前瞻:苹果和解拉开5G帷幕物联网芯片爆发( 七 )_查看最新行情高通财报前瞻：苹果和解拉

相比之下，5G细分市场仍处于起步阶段，因此高通公司的未来收益似乎尚未纳入当前估值。除其他事项外，这可能意味着该股票目前具有吸引力的价格，尽管近期股价反弹。

下图说明了对等组评估。

为了评估高通目前的价值，必须首先做出假设。根据2019年第一季度的结果，管理层预计2019年3G / 4G / 5G设备出货量将增长5%。2019年也将是5G的推出年度（见下图）。

如果现在假设设备出货量将从2020年开始加速并增长10%，那么高通公司的业绩将受到相应影响。让我们说高通公司的结果在未来五年内每年仅增长10%为了简单起见（我认为高通公司的业绩将受到5G推出以及Apple和华为争议解决的推动，但我们需要一个基础利用现有信息进行有用的评估。

我为这种情况准备了两种估值模型。在第一个估值模型中，未来五年的每股收益折现为8%，并计算终值。在这个模型中，从去年开始没有假设增长。由于芯片部门受周期影响，因此这种方法很有意义。最后，公允价值根据未来五年的每股收益和终值确定。

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