银行冠华|杭州银行：中收触底回升，资产质量向好

2019-04-27

来源：大话金融

作者：邱冠华、袁梓芳、梁凤洁、郭昶皓

感谢：董淑慧、刘思伽、张羽杰（实习）

来源：国泰君安研究所银行组

具体参见2019年4月26日报告《中收触底回升，资产质量向好——杭州银行18年报暨19年一季报点评》

本报告导读

杭州银行2019年一季度营收增速提升，归因中收触底回升和规模加速增长。同时，资产质量持续改善，风险抵补能力也进一步提高。上调目标价至11.17元，增持评级。

摘要

投资要点：

? 投资建议

19年中收恢复性增长超预期，上调19/20/21年净利润增速预测至17.8%(+3.3pc)/17.2%(+5.4pc)/17.2%，

EPS1.14/1.36/1.62元，

BVPS10.15/11.25/12.58元，现价对应7.60/6.40/5.35倍PE，0.85/0.77/0.69倍PB。基本面超预期,上调目标价至11.17元,对应19年1.1倍PB,增持。

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