银行冠华|杭州银行：中收触底回升，资产质量向好( 二 )_来源：大话金融作者：邱冠华、袁梓芳、

? 业绩概览

18A/19Q1营收+20.8%/26.7%，净利润+18.9%/19.3%，净息差（期初期末）1.60%/1.60%，不良率1.45%/1.40%，拨备覆盖率256%/264%。

? 新的认识：中收由负转正，资产质量改善

营收加速增长。18Q4/19Q1单季营收同比增速分别为10.0%/26.7%，营收增长加速的驱动力来源于：①手续费净收入触底回升，18Q4和19Q1单季同比增速分别为-35%/7%，结束2017年以来的负增长。②规模加速扩张。19Q1生息资产同比增速较18A上升1.6pc至12.0%。

资负结构优化。19Q1贷款占比较18A+2pc至41%；18年末SPV占比较年中下降4pc至21%。19Q1存款占比较18A+2pc至64%。

资产质量向好。①资产质量持续改善。不良率和关注率已连续9个季度下降；截至19Q1，两项指标分别降至1.40%和1.07%。②资产质量做实。18A不良偏离度较年中下降33pc至74%。③风险抵补能力提升。19Q1拨备覆盖率较18年末上升8pc至264%。

? 风险提示

经济失速下行导致2019年信用风险抬头。

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