【古井贡酒年报一季报点评：次高端爆发，全国化发力，业绩再提速—方正食品饮料190428】( 二 )_来源：虎哥的研究事件描述公司18年实现

2、次高端全面爆发，全国化布局加速：从近几年的情况看，古井每个春节都给了大家惊喜，整个旺季下来，不仅高库存消化顺利，而且产品结构也在加速提升。19年公司整体目标（销售口径）继续维持高速增长，春节期间表现超市场预期，次高端八年以上产品已经在安徽多个区域爆发，其中古20增长势头抢眼，经过一年多的培育，规模体量已超10亿（销售口径）；另外，去年下半年公司开始省外大规模招商，加速泛区域化布局，这也将是公司未来的一个重要看点，建议继续关注。

3、双寡头各有千秋，未来持续受益消费升级和集中度提升：安徽双龙头古井和口子窖都已公布年报一季报，两者表现均很优异，古井收入增速更快，口子窖表现相对稳健，背后体现了两家公司不同的经营风格，各有千秋。古井风格狼性，高投入高增长，在发展初期重视规模体量的快速扩大，而且由省内市场切换发力全国市场的节奏把握上也比较准确，未来借助次高端风口以及行业分化大趋势，强者恒强，公司还将持续受益，继续看好。

4、盈利预测与评级：预计19-21年EPS为4.44/5.6/6.96元,对应PE26/21/17倍，维持强烈推荐评级。