中国海外发展：稳健标杆增长趋缓，营收仅增3.26%( 二 )_谨慎是中国海外发展(0688.HK)过去一年

再把时间线拉长些，可以勾画出两条微笑曲线，但同时更像是一次优美的画地为牢。2014-2017年，营收同比增幅分别为37.85%、22.42%、-3.24%和1.20%，同期净利润增幅为18.04%、27.36%、6.86%和10.12%。

尤其是2016-2017年全国房价近乎全线疯狂飙涨，按理说房企业绩也应该大幅飙升，然而中海这两年的营收和净利增幅甚至比2014-2015年还更加缓慢，尤其是2016年，其营业收入出现了负增长。那一年，中海伴随不断的资产整合和内部架构调整，人事变动也颇为频繁，同年11月，中海完成了闪电式的换帅，彻底告别了三年多的郝建民时代。

被慢节奏套牢的中海，可能已经很难走出这个由慢扩张高利润带来的围城。2018年，中海在土地方面的指标也呈现求稳状态。年报显示，2018年，其共计投得63幅地块，较2017年76宗减少13宗，新增总楼面面积仅同比上升1.3%至1764万平米。

中海这两年的营收和利润实现的温和增长，引来了隐藏利润的质疑。