中国海外发展：稳健标杆增长趋缓，营收仅增3.26%( 三 )_谨慎是中国海外发展(0688.HK)过去一年

如果房企真想隐藏或者调节利润，最有效的方法是控制收入确认的节奏，即通过控制营收增长来达到目的。在房产交易中，因房子未正式验收或者交付，购房款以合同负债(2018年及以后)的名义记入资产负债表，却不能在利润表中将其确认为营业收入。

在这种方式下，开发商操作余地可就大了，可以通过房子交付的进度来调节收入确认的节奏，从而影响营收。2018年，中海的合同负债(合同负债以往为预售按金)929.84亿港元，增幅19.4%。

此外，从中海其他关键指标来看，增幅也都高于营收和净利的增幅，例如2018中海减值及拨备104.13亿港元，同比增长28.77%，融资成本15.86亿港元，同比增长13.78%，税项258.66亿港元，同比21.57%。

中海隐藏利润的有啥好处？有机构投资者推断原因称，其一，它可为来年留存利润，防止业绩下滑的危局；其二，隐藏利润可以少交税，或者说是延迟交税的时间，长期投资更有优势。

需要特别指出的是，以上分析均为基本财务逻辑推理的结果。虽对中海隐藏利润的可能性提出质疑，但却仍然认可中海的行业地位。

中国海外发展：稳健标杆增长趋缓，营收仅增3.26%( 三 )