长江周汇（2019.05.06）( 三 )
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家电 管泉森
尽管经典的杜邦拆解向我们展示了公司ROE的三大影响变量，但回溯主要公司ROE走势来看，盈利能力才是其中最直接、最有效且持续性最强的因素，至于盈利能力的背后，除了良性竞争格局下的成本红利之外，厂商主动进行的结构升级也十分重要；另两大影响因素资产周转率和权益乘数，仅在特定阶段产生积极影响，且随着规模扩张，周转及杠杆中长期总是趋于回落，持续大比例分红成为规模发展阶段提升资本运营效率最重要的手段。基于上述分析，白电、厨电、小家电、家用中央空调以及照明等细分行业龙头，ROE提升潜力仍较大。
证券研究报告：《哪些公司的ROE还有提升空间？》
对外发布时间：2019年4月29日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
CPI
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