物流变相融资京东秀财技( 四 )_在巨大下行压力以及争议声中

因此，当期期末的73亿的净利润，包括了69亿元的资产盘活收入，调整之后数据就无表面如此光鲜。

正确理性看待京东，仍要将研究重点放在主营业务中。

2019年Q1 ，京东总营收达到1210.8亿元，较上年同期增加20.8% ，业务细分增速情况为：自营商品同比增速为18.7% ，市场和广告收入同比增速为27.4% ，物流和其他服务同比增速为91.5% 。

总营收看，这是京东历史上少有的慢增长，即便在外界认为的2018年的增速放缓中，总营收增速仍有27.5%之多，当年市场和广告增速为32% ，直营业务增速为25.4% 。

2019年Q1财报中，京东淡化了GMV描述，但以上业务增速的放缓，可以印证当季GMV的增速并不太理想。

在相当长时间内，我们对京东自营和开放平台关系设定为：自营模式中对供应商的流动负债贡献现金流，轻运营的开放平台则负责盈利。

2018年，运营环境恶化之后，认为京东会减低开放平台扩张，确保自营份额来稳定现金流，来保障京东对物流的现金投入。

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