B站财报的喜与忧( 四 )_5月13日晚上

B站财报“一张图”对盈利数据只字未提，相关媒体解读只是一笔带过：“成本11.842亿元，同比增长81%；净亏损1.956亿元，同比有所扩大；毛利润1.893亿元，同比增长11%。”

事实上，净亏损不是“有所扩大”，而是同比扩大239%，这个幅度远远超过营收增幅。不按照美国通用会计准则，既不计入股权奖励支出以及与通过商业并购交易获得的无形资产相关摊销支出，B站第一季度调整后净亏损为1.45亿元，相比之下去年同期的调整后净亏损320万元扩大。

成本增速81%超过了2018年平均水平，2018年1到4季度，B站成本增长率分别是：80%、74%、60%和72%。主要支出增长来自于运营支出，一季度达到4.96亿元，同比增长73%，其中市场销售费用为1.81亿元，较上年同期增长130%；管理费用为1.28亿元，较上年同期增长25%；研发费用为1.86亿元，较上年同期增长76%。运营亏损达到3.07亿元，去年同期为7430万元，运营亏损同比扩大313%。

B站虽然实现了1.893亿元的毛利润，但毛利率只有14%，不论是在互联网公司还是在泛娱乐公司都处于较低水平，而且，毛利润率在下滑，是2017年一季度以来的最低毛利率（与2017年一季度持平），2018年四个季度，B站毛利润率分别是25%、24%、18%和17%。