【电子-光弘科技(300735)】谢春生、胡杨（研究助理）：“小而美”逐步成长，海外布局恰逢其时-20190516( 二 )_来源：中泰证券研究所国内领先的电子服

多点布局，持续贡献成长动能。公司加码汽车电子，导入物联网业务，完善海外布局，业务结构再升级。汽车电子占汽车成本占比不断提升，产品由高端向低端市场渗透，市场前景广阔。公司加大了汽车电子业务的布局，2018年公司汽车电子业务收入1.15亿元， 5G商用进展加速，多地5G建设纷纷落地，应用前景广阔，2017年导入物联网业务，作为毛利率最高（35%）的业务类别，为公司贡献了0.88亿元营收。同时，公司以其SMT核心工艺全面参与配套5G时代，包括提供基站、交换机等5G设备配件的2B端业务，以及5G手机等2C端的终端业务。控股印度Vsun，完善海外业务布局，印度手机出货量同比增长率较高，市场空间广阔，同时规避高额关税，实现较快增长。

投资建议：公司与华为、OPPO等知名科技公司建立长期良好的合作伙伴关系，技术和客户领先优势明显，公司近几年年利润增速远高于营收增速，EMS行业发展态势良好，募投项目进展顺利，未来成长空间较大。我们预计公司2019/2020年实现归母净利润3.96/4.96亿元。

风险提示事件：客户集中度较高，募投项目不达预期

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