过会后遭监管询问西麦上市路隐忧仍存( 五 )_（图片来源：全景视觉）经济观察报记者

在谈及行业竞争时，西麦食品也坦言，燕麦食品生产工艺较为简单，在市场需求和高额利润率的刺激下，市场上不同的燕麦品牌层出不穷，如果该公司不能抓住行业发展的战略机遇，扩大生产规模、提高新产品研发能力、加强营销渠道建设和品牌推广，将会在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势。

行业通病

正如西麦食品自己所言，燕麦高额利润率是吸引诸多企业涉足的原因。招股书显示，2015-2017年间，西麦食品的毛利率分别为57.17%、56.77%和59.83%。这也受到发审委的关注：“发行人主营业务毛利率显著高于除贝因美之外的境内可比上市公司平均毛利率水平，需说明原因及合理性。”

一位接近西麦食品的不愿具名人士向本报解释，高毛利率是燕麦行业普遍特性，而这背后也确实是进入门槛低、研发投入不高等现实。“最主要的成本投入还是营销和渠道，”该人士称。

在西麦食品招股书披露后，重营销轻研发也被市场诟病。根据招股书，截至2017年末，西麦食品只有8位研发人员，占员工总数比例只有0.38%；在2014-2016年期间，西麦食品的研发投入金额为204.95万元、185.28万元、189.8万元，研发费用占当期公司营业收入的比例分别为0.38%、0.33%和0.3%。