【国金策略--科创板专题2.0】公募参与打新底仓要求、打新收益率测算(李立峰/魏雪等）_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

来源：策略李立峰与行业配置笔记

基本结论

一、科创板网下配售法定市值门槛为不低于1000万元，实际发行中发行人和主承销商大多会提高市值门槛。A股目前多采用6000万的底仓要求，预计科创板的网下打新底仓要求将延续该标准。根据《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》规定，网下投资者的底仓市值最低要求为1000万元，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。2018年全年两市共上市发行的105只新股（沪市57只）中，有79只（沪市36只）在网下发行时要求的市值门槛为6000万元，有8只（沪市3只）要求的市值门槛为5000万元，预计科创板或将延续6000万市值门槛要求。

二、公募基金参与科创板打新的收益率取决于底仓标的二级市场表现、打新本身收益率、底仓标的对冲策略等三部分：第一、第三部分收益取决于A股市场波动以及投资管理人选股能力，本报告主要测算第二部分，即“打新本身收益率”的情况。公募基金（属于A类投资者）参与网下打新的绝对收益由网下发行规模、A类投资者获配比例（网下中签率）以及新股收益率三大因素决定。（网下打新绝对收益=网下发行规模*网下中签率*新股收益率）