【国金策略--科创板专题2.0】公募参与打新底仓要求、打新收益率测算(李立峰/魏雪等）( 四 )_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

风险提示：科创板发行法规发生变化，科创板股票上市后股价波动较大等

报告正文

一、公募基金参与科创板打新的底仓要求

“科创板网下打新底仓要求法定数”按交易所现行网下打新要求，持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均市值应为1000万元（含）以上。具体来讲，科创板对网下投资者的市值门槛规定依然遵从《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》，其中第八条规定“参与网下发行的网下投资者及其管理配售对象，以初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）所持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均市值应为1000万元（含）以上，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。

实际网下打新中大部分上市公司会提高网下发行询价对象的市值门槛，且多数采用6000万市值门槛，我们预计科创板网下打新将采用相似市值门槛。按照官方规定，公募基金参与打新的市值门槛为1000万元。此外，发行人和主承销商还可以事先确定高于1000万的市值门槛。2018年全年两市共上市发行105只新股（沪市57只），其中有79只（沪市36只）在网下发行时要求的市值门槛为6000万元，有8只（沪市3只）要求的市值门槛为5000万元。可见，大部分上市公司会提高网下发行询价对象的市值门槛，且多数采用6000万市值门槛，预计科创板网下发行市值门槛与之相似。