科创板创立对A股真的是＂狼来了＂吗？听听学界的解答( 三 )_科创板的创立对A股市场真的是“狼来了

3研究主要结果

1）图一描绘出事件研究结果。横轴为时间，0表示事件日，即1月31日，-1表示事件日前一天，即1月30日；纵轴为股票累积异常收益率（CAAR），即从事件前10天的收益率到横轴时间收益率之和，如-7所对应累积收益率0.035% 即为-10天至-7天的日收益率加总。从图中可以看出，累积收益率在事件日之后迅速上升，由事件日的-0.18%增长到+7天的0.88%，转化为年化收益率则是由-5.8%增长到19.44%。

2）公司特质解释累积异常收益率。回归分析利用相关行业中的上市公司的特质来解释公司的累积异常收益率，结果表明企业属性、研发投资增速与累积异常收益率相关。非国有企业相对于国有企业获得较高的累积异常收益率，研究投资增速与累积异常收益率也为显著正相关。

3）分析师预测市盈率在事件前后变动情况。在1月31日公告发生后，分析师对于2018年度科创板在一年期里，提高了整个市场以及科创板相关行业公司的市盈率预测，尤其是这些相关行业中研发投入高的公司。此外，分析师还扩大了他们对于科创板相关公司的关注覆盖率和报告覆盖率。这一结果同样证实了分析师在金融改革信号发出后对市场和相关行业的更加认可和积极的态度。