科创板创立对A股真的是＂狼来了＂吗？听听学界的解答( 四 )_科创板的创立对A股市场真的是“狼来了

4研究主要结论

科创板的推出对市场的影响可以分为两个层次来看待。

一是由于试行注册制，企业融资环境更加市场化，更有利于历史业绩不高但是成长性较好的企业通过上市融资获得发展，回归分析中非国有企业获得较高的异常收益率正是体现了这一个层次；另外由于科创板企业定位在科技创新行业，体现了政府对创新型企业的重视和扶持，希望通过市场化的手段为科创行业企业开辟融资渠道，市场对于这一信号表现出明显积极的态度，回归分析中研发投资增速较快的企业获得较高的异常收益率则体现了第二个层次的影响。

2.2 科创板受理企业的影子股在受理日前后的市场表现

1相关变量界定

受理日为上海证券交易所科创板股票发行上市审核公布的披露日期。影子股为科创板申请企业的参股上市公司。相关企业名单可见附表。研究

2研究结果

1）图二描绘出事件分析法研究结果。横轴为时间，0表示事件日，即科创板企业申报稿披露日期，横轴为影子股股票累积异常收益率（%）。结果表明影子股的收益率在其关联公司IPO申请提交公示之后有显著的增长，其中[-1，1]3天的累积异常收益率约为4.72%，[0，1] 两天的累积异常收益率约为4.86%。