科创板创立对A股真的是＂狼来了＂吗？听听学界的解答( 五 )_科创板的创立对A股市场真的是“狼来了

2）科创板申请企业的特质解释影子股累积异常收益率。结果表明主要有两个因素显著影响影子股异常收益率，一是发行后发行股数占总股本比例，二是研发情况，包括研究投资增速与专利数量。发行后发行股数占总股本比例越高的申报企业，其影子股的异常收益率越小；研发投资增速越快以及拥有专利数量越多的申报企业，其影子股的异常收益率越高。

3研究结论

事件研究的结果表明市场对于科创板申请企业的参股公司持积极态度，申请企业若IPO获批，申请企业将会获得更多的发展机会和盈利空间，而其参股公司将会间接受益于其子公司的发展。其中创新能力较强的企业获利空间更大，获利概率更高，因此参股公司也就受益更多，这一结论由回归分析中研发投资增速以及专利数量与影子股异常收益率的正相关关系得以印证。现有股东的现金流权与发行后发行股数占总股本比例相关，发行后发行股数占总股本比例越高，股东现金流权稀释越多，因此发行后发行股数占总股本比例与参股股东的超额收益率负相关。