【兴证固收.信用】短端资金面缓和，信用债收益率下行 ——信用债回顾（2019.06.03-2019.06.07）_来源：兴证固收研究投资要点1、一级市

来源：兴证固收研究

投资要点

1、一级市场：信用债发行量小幅减少，净融资量显著增加

与上周相比，本周信用债发行量小幅减少，净融资量显著增加。本周信用债新债发行共1088.43亿元，较上周环比减少7.20%。本周各种类债券发行量走势不一。具体而言，公司债本周发行451.33亿元，短融本周发行402.50亿元，中票本周发行213.60亿元。从主体类型来看，产业债本周发行21.00亿元，本周无城投债发行。

2、二级市场：信用债收益率多数下行。

本周，信用债收益率多数下行。具体来说，收益率方面，除1年期城投债收益率上行外，其余期限城投债收益率均下行，其中3年期城投债下行明显。中票除1年期AAA和AA+等级以及5年期AAA等级的债券收益率小幅上行外，其余全部下行；其中3年期AA+等级的债券收益率下行幅度较大。信用利差方面，各等级和期限的城投债和中票信用利差表现不一，但多数走阔。具体而言，城投债信用利差除3年期收窄外其余均走阔，中票信用利差除一年期AA-和AA等级收窄外其余均走阔。在等级利差方面，本周3年期和5年期AA-等级城投债的等级利差小幅收窄，其余等级和期限的城投债和中短票等级利差表现较平稳。