深度干货 | 如何在商品市场研究中达到广阔境界和细微视角的平衡(14)_借此机会和大家分享一下我自己对商品研

第三种，当你没有能力获取信息差时，你就只能做预期差了，根据市场的表现来倒推市场反馈的预期，再基于你自己的理解得到预期差。华南资金往往习惯于这种方式，因为离产业比较远。原油市场是比较适合的，其一是其基础数据免费，进阶数据费用太高，性价比不高，所以有信息优势的人并不多。其二，市场结构比较多元， CTA和量化、产业和资本中介、散户和同业，每个群体的诉求和赚的钱不同，市场博弈比较均衡；国内商品市场基本就是机构独大，所谓的产业资金也都是有现货背景的机构，很难做。

我做了一个示意图，实际供需的变化，我们看到供需是这样的变动方式，从观测值S到实际值P ，它未来有很多种可能走势，反映的是一种概率，我们当期观测到T-1的时刻，市场上已经反映出来T时的数据，还包含了T+1的期望值，这种情况下，要以你观测到的T-1数据进行交易的话，肯定是错的。你要根据市场交易出来的结果推测T时的变化，加上你所观测到的T-1 ，推测T+1 ，你要给出一个你自己的期望值，这个市场所交易的价格做对比，才是预期差。