猫眼娱乐(1896.HK ) ：龙头地位稳固，票补支出减少，2019年迎盈利拐点，首次覆盖给予“推荐”评级( 二 )_机构：新时代证券评级：推荐公司是中国

猫眼娱乐收入保持高增长，亏损大幅收窄，2019年有望实现盈利拐点。猫眼娱乐2015-2018年营业收入分别达到5.97亿元、13.78亿元、25.48亿元、37.56亿元，四年年均复合增速58.4%；净亏损分别达到12.97亿元、5.08亿元、0.76亿元、1.38亿元，对应亏损率分别为217.25%、36.9%、3.0%、3.7%。在减少票补支出的趋势下，我们预计其在2019年利润释放预期显著，正式迎接盈利拐点到来。

看好公司在线票务平台龙头地位及盈利空间，首次覆盖给予“推荐”评级。我们预测猫眼娱乐2019-2021年实现营收45.54亿元、53.86亿元、61.80亿元，同比增长21.29%、18.27%、14.75%。实现年内盈利分别为7.64亿元、12.01亿元、16.41亿元，2019年实现扭亏为盈，预计2020-2021年同比增长57.28%、36.62%；对应2019-2021年EPS分别为0.68元、1.07元、1.46元。首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；电影产业增速下滑；发行和投资不达预期。