宏华集团(0196.HK)：电动压裂泵获得市场认可，油服业务开始加速，目标价0.86港元_机构：兴业证券目标价：0.86港元投资要

机构：兴业证券

目标价：0.86港元

投资要点

电动压裂泵获得市场认可，旋转导向产品即将投入市场。公司6000马力电动压裂经过多年研发已于2016年批量化销售，且是中国市场唯一商业化运营的产品，具有占地面积小、使用成本低及噪音低等特点，相比较于传统压裂泵的主要缺点是需要有电力的配合，目前公司电动压裂泵产品在四川页岩气市场应用广泛，其中中石油某些区块公司建立了燃气电厂，在中石化区块建立了大量电网配合电动压裂泵的使用。另外公司的旋转导向产品也于今年在油田实验，预计2020年能够开始批量化供应，目前旋转导向由国际三大油服公司主导，四川页岩气开采中旋转导向产品缺口大。

油服业务开始加速：2018年公司有9支油服队伍，其中6支在国内，3支在海外，随着四川页岩气市场加速，公司加大在四川市场的油服队伍，目前国内油服队伍已经增加至10支，海外新增2支队伍，另外还新增压裂总包队伍，在目前设备紧缺的背景下，公司相比较于其他油服公司具有设备优势，如钻机、压裂泵等都是页岩气压裂的核心设备，2018年中国页岩气开采量为110亿方，规划2020年达到300亿方，国内页岩气开采加速，四川是其中一个重要增量市场，且四川页岩气具有较大的衰减率，因此未来几年的钻井数量增长非常强烈，公司的油服业务也将开始加速。