宏华集团(0196.HK)：电动压裂泵获得市场认可，油服业务开始加速，目标价0.86港元( 二 )

2019-06-25

我们的观点：宏华集团（0196.HK）2017年以每股0.77港元的价格引入了中航科工作为其第一大股东，2018年剥离了亏损严重的海工板块，未来公司与科工的业务及技术协同性将逐步显现。我们预计公司2019-2021财年营收分别为51、65.5和83.3亿元，由于管理及销售费用比预期高，归母净利润分别调低17%、4.5%和2%至1.72、3.37和5.23亿元人民币，维持目标价0.86港元，对应2019年0.9倍PB。

风险提示：国际油价大幅下跌；页岩气等项目进展不及预期；安全事故风险。

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