安信证券：农业银行扎根县域，普惠金融发展空间广阔_安信证券事件：农业银行于2019年6月12

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事件：农业银行于2019 年6 月 12 日—13 日在浙江省温州市举办了反向路演活动，就农行小微与三农业务发展情况进行了介绍，并且实地进行调研参观。我们点评如下：

小微业务未来发展空间较为广阔。

一方面，政策形势发生变化。央行、银保监会以及各个部委均出台了一系列支持普惠型小微的措施，旨在使银行能享受到小微发展的政策红利。

另一方面，市场格局在发生变化。①小微客户群体庞大。国家市场监督管理局的数据显示，2018 年，全国市场主体当年新增 2150 万户，其中小微企业和个体工商户市场占比超 90%。②客户结构发生变化。供给侧改革推动产业结构升级，市场竞争力强的“专精特新”中小微企业正在孕育成长。③金融科技带来的巨大变化。传统银行发放每一笔小微贷款平均运营成本为 2000 元，而通过互联网技术手段，每笔小微贷款平均运营成本仅 2.3 元。

农行在小微领域优势更加突出。

做普惠金融的前提是基于物理网点的下沉，通过线下模式形成成熟的风控模式，再慢慢发展到线上；或者基于大数据，通过现有客户的消费记录、资金流状况进行动态打分，形成风控系统。