“自曝”财务造假的宝胜国际：距离老大哥还有差距(17)

2019-09-11

四、财务分析

1、现金循环周期稳定

2018年，宝胜国际的现金循环周期为161天，近两年相对稳定。

相比2011-13年间，存货周转天数近年来稳中微升，2018年为149天，公司表示在剧烈变化的市场之下，存货周转天数的稳定性受益于当季售罄率的提升，以及加速库存清理与加强季节性采购计划所致，所以之前我们看到2016-18年间公司的毛利率处于下滑态势。

由于宝胜国际的分销商属性，所以存货基本由制成品构成。

（来源：宝胜国际2018年报）

应收账款天数基本保持稳定，2018年应收货款天数为27天。公司一般与单个贸易客户协定的平均信贷期为30-60天，这个应收货款天数与信贷期基本吻合。

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