旷视科技上市后五大猜想(13)
以直营模式的顺丰控股为例，员工薪酬加外包合计近520亿元，占70%的营业成本，自动化程度每提高1个百分点都将节省数亿元成本。另外，作为物流机器人的下游，快递物流行业的集中度在快速提升，这对物流机器人公司来说并不是好消息。
除了激烈的行业竞争，旷视科技不得不面对的问题是应收账款。公司目前三大主业中，安防和机器人这两个行业，共同的特点都是需要先交付给客户产品，再收到客户的回款，应收账款是绕不开的问题。截至2018年底和2019年6月底，公司的应收款项及票据之和分别10.9亿和15.4亿，2018年公司应收账款周转率为2.28，低于A股安防行业公司应收账款周转率中位数2.66，这还是在公司有回款较好的个人物联网业务情况下取得的。
图14/14
数据来源：Wind，界面新闻研究部
赚钱的业务市场小，市场大的业务不容易赚钱，这是包括旷视科技在内的大多数人工智能企业都面临的问题。从长远看，随着技术进步，可以让人工智能赚到钱的业务最终会变多，但在此之前，资本市场对这样的高估值还能有多久的耐心呢？
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