蒙牛进入“中年危机”，是否后继无力？( 三 )_：蒙牛进入“中年危机”

业绩陷入“中年危机”

中报披露前，蒙牛乳业（02319.HK）股价盘中创历史新高。但中报披露第二日，蒙牛乳业却领跌港股蓝筹股，盘中一度深跌近9%，全日下跌5.83%收于31.50港元，这也是蒙牛近一年内最大单日跌幅。

在营收方面，数据显示，2016-2018年，蒙牛分别实现营收537.79亿元、601.56亿元以及689.77亿元，伊利分别实现营收606.09亿元、680.58亿元以及789.7亿元。

对于蒙牛而言，业绩虽持续增长，但相较于同行伊利而言，营收业绩基数小，在两者均增长的态势下，差距或将进一步拉大。

据蒙牛2018年财报数据显示，蒙牛乳业有息负债率22.18%，有息负债达到147.43亿。一方面，由于内部对成本控制不力，导致经营性现金流短缺，净利润留存不多，随着规模不断扩大，需要外部资金作为经营支撑，使得有息负债率提升；另一方面，渠道拓展受限，由于蒙牛管理层变动频繁，集团长期发展战略难以落地，致使渠道商信心不足，不愿为企业垫钱铺货或拉长账期。

据2019年最新财报显示，蒙牛主要业务液态奶的收入为331.09亿元(占总收入83.1%)，同比增长14.4%，营业利润率为5.4%(同比持平)。从目前蒙牛的增长速度来看，距离其2020年实现营收千亿的目标，中间仍存在着不小的距离。今年7月1日，蒙牛以41亿价格卖掉了君乐宝51%股权，要知道，2018年，君乐宝为蒙牛贡献了100亿元营收和3亿多元的净利润，这意味着，蒙牛通过兜售君乐宝获得经营现金流，却丧失了一支稳健型优质资产。