星美影院寻找“救世主”：保利文化(03636)有望入主星美，成第一大股东？( 四 )_：星美影院寻找“救世主”：保利文化(0

因此，该公司在此前也曾与星美个别影城有过接触了解，但最终没有决定购买。“商业本身是要讲逻辑的，你花了多少钱要挣回来，但影院其实是很难挣回来的。”

保利文化旗下现有70多家影院，据财报数据，去年全年影院投资管理业务净利润为1.737亿元人民币，利润率为19.82%，在行业里属于头部水平。但与万达电影类似，保利影业的高利润率与其集团优势有关，可以很好地控制租金成本。其管理能力、成本控制优势，在影院规模骤然扩大之后，能否继续保持尚待观察。

有意思的是，星美文化旅游在二级市场的交投已经沉寂太久了，中报转盈为亏，在8月下旬开始，资产注入前夕，却迎来了一波资本追捧。重组公告发布后，市场反应负面。

据剁椒娱投大致测算，以保利文化2018年报业绩参考，保利影业（影院投资管理业务）此次注入星美文化旅游，市盈率在15.54，较横店影视、金逸影视和万达电影的平均36倍市盈率要低不少。而星美影院的资产缩水，估值总价从去年初的200亿元，降到了90亿元。

星美影院寻找“救世主”：保利文化(03636)有望入主星美，成第一大股东？( 四 )